Слияния и поглощения: предварительная оценка
Реферат статьи Нана Дж. Моррисон, Гая Кинли и Кристин Л.Фисери (Nan J. Morrison, Guy Kinley, Kristin L. Ficery, Merger Deal Breakers: When Operational Due Diligence Exposes Risk) По мнению авторов статьи, основной причиной того, что многие сделки по слиянию-поглощению компаний оказываются неудачными, является неправильная предварительная оценка предприятия. Главная ошибка современного подхода к оцениванию состоит в том, что оцениваются лишь самые крупные риски, оценивается общее состояние компании. Авторы подчеркивают, сколь важно смотреть глубже. В пример они ставят такие известные своей успешной «поглотительской» деятельностью компании, как Cisco Systems и Bank of America.
• Эти и другие наиболее продвинутые в области оценки компании имеют особые команды специалистов по слияниям/поглощениям в различных областях, например, их IT-специалисты изучают текущий уровень развития и возможности компании-кандидата на присоединение в этом направлении, специалисты по поставкам – ресурсы, систему обеспечения поставок компании.
• У них также разработаны и задокументированы специальные модели оценивания, к которым обеспечена возможность быстрого доступа/использования в случае необходимости. Эти модели синхронизированы с общей моделью деятельности компании, они позволяют за более короткое время получить выгоду от сделки, а также совершить большее количество сделок с меньшими рисками.
• Они имеют свои разработанные системы управления различными функциями, и присоединенные компании перестраиваются на те же системы, что делает процесс оценки гораздо более точным.
• И наконец, они имеют совершенно четкие представления о том, какие именно сделки им необходимы, и как эти сделки будут оцениваться. Они могут, таким образом, регулировать стоимость операций слияния и делать вложения, не переживая за то, что они окажутся больше той выгоды, которая будет получена от сделки.
Такой стиль работы имеет ряд преимуществ. Во-первых, гораздо раньше выявляются основные риски, во-вторых, легче определить будущие вложения и операционные расходы, в-третьих, проще и точнее определяются новые источники ценности.
Авторы дают следующие рекомендации тем, кто решил использовать современную систему оценивания:
1. Обзаведитесь командой экспертов, причем она должна состоять из экспертов в различных областях (специалисты по контролю качества производства, логисты, IT-специалисты, экологи, специалисты по работе с клиентами). Те данные и презентации, которые вам предоставит предприятие, не очень информативны, ведь они преследуют свою цель: их интересует, чтобы сделка состоялась. Поэтому вам целесообразнее провести собственное исследование, максимально глубоко изучить все функции компании.
2. Как можно раньше подключите специалистов к работе. Очень часто, например, логистов или IT-специалистов подключают к работе, когда сделка уже практически совершена, это неправильный подход, ведь их исследования занимают довольно большой период времени. Поэтому подключайте специалистов как только это станет возможным, чтобы вовремя получить интересующую вас информацию. Также вы должны быть готовы к сбоям даже в самом тщательно продуманном процессе, а также к непредвиденным расходам.
3. Специалисты должны помочь представить наиболее вероятные будущие системы управления и предстоящие вложения, предстоящие выгоды, риски и т.д.
Здесь следует подробнее остановиться на команде экспертов. Какая она должна быть? Авторы утверждают, что весьма эффективен будет такой состав:
1. Лидер. Часто специалист широкого профиля, но достаточно опытный, чтобы хорошо и корректно оценивать ситуацию. Отвечает за определение важнейших сфер исследования, работу со специалистами с целью выявления основных рисков, сфер будущих вложений, базовых расходов и т.д., также ответственен за обработку всех возможных сценариев будущего слияния и их документацию и четкое представление компании в случае слияния.
2. Различные специалисты. Квалифицированные специалисты, которые могут быстро исследовать какой-либо вопрос. Как правило, их задачей является быстрое определение рисков в сфере будущего вложения.
Хорошая команда экспертов обычно включает следующих IT-специалистов:
• Специалист, ответственный за общую оценку предприятия, который может быстро оценить техническую и функциональную адекватность систем компании и выяснить, соответствуют ли они существующим нормам, могут ли справляться с современными нагрузками. Этот специалист может авторитетно сказать, необходимы ли в этой области соответствующие инвестиции.
• Специалисты в сфере прикладного анализа, которые помогают установить стабильное расходование средств, финансовые потоки фирмы и определить их значимость для работы компании в будущем. Эти люди анализируют текущую деятельность организации, чтобы определить ее финансовое положение и параметры инвестирования. Они тесно работают с администраторами баз данных и специалистами отдела программирования, чтобы проанализировать всю деятельность компании и дать рекомендации по инвестированию или рационализации тех или иных областей.
• Специалисты в области инфраструктуры. Эти эксперты исследуют инфраструктуру компании, чтобы выявить области риска и определить уместность этих рисков в будущем. В их ведении находятся базы данных, местные и глобальные сети, телекоммуникации и безопасность.
• Эксперты баз данных. Иногда имеет смысл подключать таких специалистов. Их задача состоит в том, чтобы улучшить качество и структуру баз данных для упрощения управления, помочь объединить данные обеих компаний.
• Эти и другие наиболее продвинутые в области оценки компании имеют особые команды специалистов по слияниям/поглощениям в различных областях, например, их IT-специалисты изучают текущий уровень развития и возможности компании-кандидата на присоединение в этом направлении, специалисты по поставкам – ресурсы, систему обеспечения поставок компании.
• У них также разработаны и задокументированы специальные модели оценивания, к которым обеспечена возможность быстрого доступа/использования в случае необходимости. Эти модели синхронизированы с общей моделью деятельности компании, они позволяют за более короткое время получить выгоду от сделки, а также совершить большее количество сделок с меньшими рисками.
• Они имеют свои разработанные системы управления различными функциями, и присоединенные компании перестраиваются на те же системы, что делает процесс оценки гораздо более точным.
• И наконец, они имеют совершенно четкие представления о том, какие именно сделки им необходимы, и как эти сделки будут оцениваться. Они могут, таким образом, регулировать стоимость операций слияния и делать вложения, не переживая за то, что они окажутся больше той выгоды, которая будет получена от сделки.
Такой стиль работы имеет ряд преимуществ. Во-первых, гораздо раньше выявляются основные риски, во-вторых, легче определить будущие вложения и операционные расходы, в-третьих, проще и точнее определяются новые источники ценности.
Авторы дают следующие рекомендации тем, кто решил использовать современную систему оценивания:
1. Обзаведитесь командой экспертов, причем она должна состоять из экспертов в различных областях (специалисты по контролю качества производства, логисты, IT-специалисты, экологи, специалисты по работе с клиентами). Те данные и презентации, которые вам предоставит предприятие, не очень информативны, ведь они преследуют свою цель: их интересует, чтобы сделка состоялась. Поэтому вам целесообразнее провести собственное исследование, максимально глубоко изучить все функции компании.
2. Как можно раньше подключите специалистов к работе. Очень часто, например, логистов или IT-специалистов подключают к работе, когда сделка уже практически совершена, это неправильный подход, ведь их исследования занимают довольно большой период времени. Поэтому подключайте специалистов как только это станет возможным, чтобы вовремя получить интересующую вас информацию. Также вы должны быть готовы к сбоям даже в самом тщательно продуманном процессе, а также к непредвиденным расходам.
3. Специалисты должны помочь представить наиболее вероятные будущие системы управления и предстоящие вложения, предстоящие выгоды, риски и т.д.
Здесь следует подробнее остановиться на команде экспертов. Какая она должна быть? Авторы утверждают, что весьма эффективен будет такой состав:
1. Лидер. Часто специалист широкого профиля, но достаточно опытный, чтобы хорошо и корректно оценивать ситуацию. Отвечает за определение важнейших сфер исследования, работу со специалистами с целью выявления основных рисков, сфер будущих вложений, базовых расходов и т.д., также ответственен за обработку всех возможных сценариев будущего слияния и их документацию и четкое представление компании в случае слияния.
2. Различные специалисты. Квалифицированные специалисты, которые могут быстро исследовать какой-либо вопрос. Как правило, их задачей является быстрое определение рисков в сфере будущего вложения.
Хорошая команда экспертов обычно включает следующих IT-специалистов:
• Специалист, ответственный за общую оценку предприятия, который может быстро оценить техническую и функциональную адекватность систем компании и выяснить, соответствуют ли они существующим нормам, могут ли справляться с современными нагрузками. Этот специалист может авторитетно сказать, необходимы ли в этой области соответствующие инвестиции.
• Специалисты в сфере прикладного анализа, которые помогают установить стабильное расходование средств, финансовые потоки фирмы и определить их значимость для работы компании в будущем. Эти люди анализируют текущую деятельность организации, чтобы определить ее финансовое положение и параметры инвестирования. Они тесно работают с администраторами баз данных и специалистами отдела программирования, чтобы проанализировать всю деятельность компании и дать рекомендации по инвестированию или рационализации тех или иных областей.
• Специалисты в области инфраструктуры. Эти эксперты исследуют инфраструктуру компании, чтобы выявить области риска и определить уместность этих рисков в будущем. В их ведении находятся базы данных, местные и глобальные сети, телекоммуникации и безопасность.
• Эксперты баз данных. Иногда имеет смысл подключать таких специалистов. Их задача состоит в том, чтобы улучшить качество и структуру баз данных для упрощения управления, помочь объединить данные обеих компаний.